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98彩票网-中国坏账是一个价值300亿美元的价值陷阱

作者:admin 来源:98彩票网 关注: 时间:2019-03-28 21:03
对于中国不良资产的投资者来说,存在大量坏账。问题是如何从中提取价值。98彩票网多年来,中国的银行向政府设立的资产管理公司提供不良贷款,这些资产管理公司试图在仓储无法收回的资产的同时取回他们所能做的。现在,随着商业银行试图将创纪录的不良贷款数量从账面上转移,这些资产正在国家认可的坏账经理之外找到一个家。
 
 

中国的大银行已经清理了面值超过9000亿元人民币(1340亿美元)的不良98彩票网贷款,将其打包成证券,利用外国投资基金,私下出售,或者将其换成股权。北京欢迎海外投资者进入市场,并   为这些资产建立了交易所尽管如此(截至去年12月,中国的商业银行持有超过2万亿元人民币,或接近3000亿美元的不良贷款),这些金融体系仍然存在更多的坏账 - 而这些方法中很少有真正的商业解决方案。问题的一部分,正如我们前面所提到的,是不良资产的价格下探质量下降和供给增加。对不良债务池的拍卖开始失败,一些人收到零投标。去年,大约20%的此类拍卖并未导致单次拍卖。要么没有投标人,要么传统买家(读:坏债经理)不愿意达到银行为其投资组合设定的基准价格。

 
 

随着该渠道的堵塞,证券化正在起飞。从理论上讲,将贷款捆绑成有价证券可以加深资本市场,帮助银行清理账簿,并允许公司通过资产货币化来获取资金 - 这是中国迫切需要的。根据由银行和其他金融公司牵头的标准普尔全球情报(S&P Global Intelligence)的数据,98彩票网去年的发行额达到了2900亿美元。企业应收账款支持的纸张增长了117%,住宅抵押贷款支持证券增长更多。然而,价格下跌也可能威胁到这条道路。与欧洲一样,中国的银行正在卸载不良抵押贷款,信用卡和其他消费贷款。在欧洲,不良贷款的账面价值约为其账面价值的30%左右。由于相关资产价格下跌,中国的证券化不良贷款以更低的折扣出售。根据瑞银集团(UBS Group AG)对68种不良资产证券化交易的分析,次级抵押贷款的目标回收率在0美元至10美分之间。

即使是主要部分也只能将回收率从大约10美分或更低(对于信用卡)到50美分(对于抵押贷款)的美元 - 不足以激励坏债经理投资。回收价值的过程也很麻烦。寻求贷款担保的债务人很少。通常,资产不在那里。即使它们存在,如果没有当地的技术诀窍,这个过程也会变得痛苦。投资者的另一种选择是依靠法律制度。 

违约率仍然很低但可能会发生变化,  中国绝大多数借款人的信贷仍然紧张。98彩票网到目前为止,担保和其他信用增级意味着不良贷款支持证券的投资者没有受到影响。但这些也开始不足。瑞银(UBS)的杰森贝德福德(Jason Bedford)指出,银行存在代理问题,因为在大多数情况下,他们将自己指定为坏账的服务商 - 这是一种根本的利益冲突。由于银行也是证券化债券的最大卖家,因此市场可能会被错误定价。

去年,坏账证券中存在各种所谓的压力事件:服务商失败,发起人违约(导致债权人竞争证券化资产),并且错过了票据的利息支付。

在这种情况下登陆的外部投资者可能会发现他们没有太多东西带回家。98彩票网与估值一样,中国的坏账复苏似乎与科学一样多。

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